Il y a donc ce qui se passe en ce moment sur les marchés…ce sur quoi j’aurais dû poster ces derniers jours : j’ai beaucoup aimé l’histoire du voleur de software de chez Goldman Sachs. Bah, d’autres ont relaté ces drôleries pour moi. En fait l’idée qui plane en arrière plan de toutes les bizarreries de l’actualité financière, c’est que la FED pourrait bien soutenir le rebond (si vous êtes intéressés par tout ça il faut aller traîner sur Zéro Hedge). Perso j’ai évité de trop broder là-dessus parce que c’est toujours facile d’expliquer quelque chose avec un argument du type « grosse imposture » : plutôt que de faire du sensationnel…regardons donc ce qu’il se passe en Californie, un état fétiche à propos duquel j’ai déjà posté plusieurs fois.
La question est donc : vers un bailout de la Californie ? Est-ce que comme pour les banques ou General Motors, l’État américain va décider de débarquer à la rescousse en envoyant Captain Ben et son imprimerie électronique en mission spéciale. A priori c’est fort possible. Voyons pourquoi.
L’état californien est un énième « too big to fail » : le fait que les US risquent de devoir se porter caution pour tout le pays finit par forcer à constater qu’il y a un gros problème… Je l’ai déjà signalé, en définitive c’est le dollar qui est « too big to fail »… Une alternative à cette monnaie va se faire pressante dans les temps qui viennent. Le plus raisonnable serait en effet que la Californie fasse défaut sur sa dette… Seulement cela poserait au moins deux gros problèmes :
1/La Califooornie est l’état qui a le plus de grands électeurs (55)… Obama dépend de ces gens là : les US ce n’est pas la France. Là-bas le président doit composer avec sa majorité, ce n’est pas un petit autocrate qui a brisé les couilles de tous les opposants de son parti : les démocrates ne sont pas un ramassis de flancs UMP qui votent toutes les lois voulues par leur petit chef. Obama a donc plutôt intérêt à s’assurer la sympathie des membres du Congrès dont les californiens représentent une part non-négligeable : si le gouvernement fédéral laisse tomber la Californie…le président ne pourra pas attendre leur soutien dans ses politiques : il a pourtant un besoin impératif de leurs voix.
2/Je pourrai énumérer un bon nombre de raisons troisième, quatrième etc., mais la seconde sera la dernière : elle suffit à comprendre pourquoi la Californie ne peut vraiment pas se permettre de faire défaut. Les marchés de la dette des états et autres collectivités locales en prendraient un coup si du jour au lendemain la Californie disait : « on ne pas rembourser ». Selon la SEC :
The municipal markets have become much larger, more diverse and more complex in recent years. There are over $2.6 trillion of municipal securities outstanding
2600 milliards ce n’est pas un petit marché que l’on peut se permettre d’ébranler tranquille… Si la Californie fait défaut, tous les détenteurs de dette de même nature liquideront leurs actifs illico. Prêter à des collectivités territoriales est une façon d’investir sur des valeurs sûres…normalement. Bref il y a une aversion au risque propres à des investisseurs « seniors » qui jettera bien d’autres cas limites dans la banqueroute : les détenteurs de ce type de dette liquideront leurs positions en faisant grimper les taux et en accélérant la chute de tous les états aux finances vérolées. Dans un scénario pareil, les US s’écroulent de l’intérieur : ce n’est pas le but.
Pour éviter que ce soit l’américain qui prenne la déflagration en pleine gueule, il y a de fortes chances pour que ce soit une fois de plus le dollar qui soit appelé à la rescousse. Ils ne sont pas à ça près à la FED…injection, sauvetage…le tout en espérant de toute façon que le dollar ne vaille bientôt plus rien, de façon à éviter de rembourser toutes les dettes colossales.
The question : où donc en sont-ils actuellement ? Comment la Californie tient-elle encore à genou ?
Je dis à genou…elle n’est en effet plus debout. Outre les drastiques coupes de budget qui touchent en priorité ceux qui n’ont déjà rien, on a assisté à la naissance d’une sorte de curieuse monnaie qui cesse d’ailleurs dès aujourd’hui d’être reconnue par les banques.
Les choses se sont passées ainsi :
L’état de Californie n’ayant plus de liquidités, on décida de chercher une façon d’honorer les engagements : c’est alors que l’on a inventé « l’IOU »… »I owe you »… »Je te dois » en français. Les IOU’s sont des reconnaissances de dette que l’état californien s’est mis à distribuer à tous ses créanciers… Un bon tas de fonctionnaires sont donc payés en IOU’s, des prestations sociales sont aussi payés en IOU’s. Imaginez l’Etat français payant le RMI en « je te dois ». Plutôt comique…
Cette situation fonctionne tant que ceux qui reçoivent les IOU’s peuvent les changer en vrais dollars à la banque… On imagine en effet que qu’il s’agisse d’un handicapé recevant sa pension ou d’un petit balayeur de Los Angeles, l’intéressé n’a pas grande envie de s’assoir sur la reconnaissance de dette californienne ! Ces gens vivent directement sur l’argent qu’ils touchent chaque mois, ils ne peuvent ni ne veulent épargner. L’investissement n’était par contre pas mauvais pour les banques. Les grands établissments financiers ont donc assuré la liquidité en conservant le papier perçu qui rapportait plus de 3% d’intérêts. Je tourne toutes mes phrases au passé parce que je le répète : aujourd’hui 10 juillet 2009, les principales banques arrêtent d’assurer la liquidité de cette para-monnaie : elles ne changeront plus les IOU’s en dollars:
So after initially agreeing to cash the IOUs, some of the state’s biggest banks are now saying no more. Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), and Wells Fargo (WFC) all say they won’t accept the IOUs after July 10
C’est donc là qu’en sont les californiens… Une bonne partie des fonctionnaires ainsi qu’une grande majorité des bénéficiaires d’allocations en tous genres risquent de ne plus pouvoir transformer le papier de l’état californien en nourriture ou en essence. Je vous laisse imaginer la suite… Soit c’est le chaos, soit c’est le bailout…le combientième déjà ? On va bien vers un État (notez le « E » majuscule) se portant caution pour lui-même…
Sources :
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=alMFuHzp5R9E
http://www.reuters.com/article/newsOne/idUSTRE5687T120090710
http://www.debtorsprisonblog.org/journal/2009/7/2/california-runs-out-of-money.html
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Une vidéo d’enfer !
Et dans le même style que cet excellent billet de Walter, cette dernière information du 10 juillet à 16 heures :
L’indice de confiance du consommateur de l’Université du Michigan a chuté à 64,6 en juillet, à comparer à 70,8 en juin, et alors que les économistes tablaient en moyenne sur une baisse nettement plus limitée.
http://www.boursorama.com/international/detail_actu_intern.phtml?num=f6974ad9eb3e09506e076b742ac094d5
j’avoue que là on assiste à une belle chute… Mon instinct me dirait pas de massacre avant septembre octobre…mais il va falloir trouver ce qui pourra enrayer la chute des indices…
bravo aux shorts, bien vu BA (pour les multiples messages précédents qui annonçaient au moins une suspension de ce rallye aussi hollywoodien que grotesque)
j’ajoute mon témoignage personnel : pas mal de gens travaillant dans la banque voyaient tout en rose il y a encore 15 petits jours…
et puis jetez un œil sur ce lien à propos des « vrais » chiffres du chômage :
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2009/07/unemployment-claims-how-bad-are-real.html
Sur le même sujet, j’ai beaucoup aimé le commentaire assez acide (et pour le moins succint) de James Kwak :
[i]« Write your own ironic commentary. »[/i]
(James Kwak sur http://baselinescenario.com/)
C’est sûr que les commentaires ironiques sur la situation actuelle des états-unis sont plutôt tentants …
Et en parlant de bailout, un de plus un de moins, on est plus à ça près :
http://jec.senate.gov/index.cfm?FuseAction=Hearings.HearingsCalendar&ContentRecord_id=51399723-5056-8059-76da-8870d70efb74
Du coup étant aux états-unis en ce moment, ma petite vanne préférée pour lancer les américains sur le sujet (pas provoc’ pour un sous …) : » Dites donc, vous seriez pas en train de virer communiste ? ». Les réactions qui s’en suivent sont souvent assez pittoresques : la faute aux chinois, aux islamistes, aux chômeurs, à Barack Obama, aux écolos, aux « leftists » (alors que Boulder est une ville démocrate) etc… j’ai eu le droit à tout comme réponse. Ironique, ouais, c’est ironique … et vu comme les gens ont l’air à cran sur le sujet, même dans une college town des plus aisées, je pense qu’il va leur falloir un certains sens de l’humour si ils ne veulent pas que ça dégénère.
Bonsoir l’auteur,
Une remarque sans importance d’abord, mais que voulez-vous, je n’aime rien de plus que de faire mon intelligent … IOU est il me semble l’acronyme de I Owe Unto, que l’expression populaire a transformé en I Owe You
Sinon sur le reste de l’article que dire sinon que tout ceci était bien prévisible.
Et rien, rien ne permet de dire que ça va s’arranger pour la Californie. L’immobilier est en complète dé capilotade, y compris dans les endroits les plus huppés. Le tourisme et les hôtels battent des records de faible fréquentation, les chiffres de l’emploi là bas sont tout simplement apocalyptiques (avec près de 160.000 pertes d’emploi en Californie rien que le mois dernier), et maintenant ces IOU qui ne sont même plus payés. Heureusement que les Californiens bénéficie de l’un des meilleur système sociaux du pays (disons qu’ils en ont au moins un), sinon ça se flinguerai déjà à vue.
Et politiquement, même si la Californie constitue le plus gros parc d’élus au congrès, ça ne fait pas une majorité. Un Bailout de plus à 2000 milliards de dollars, ça va renauder grave notamment dans les états ruraux dont les comptes ne sont pas aussi plombés. Peut-être il y aurait là un déclencheur suffisant pour une sécession qui démange de plus en plus d’états là bas.
Tout le problème tient au fait qu’il n’existe aucune bonne solution, ce qui fait que tous les scénarios sont possibles, jusqu’à la guerre civile !
Pour IOU, peut être oui, je n’avais vu ça nulle part : en tout cas le sens est le même.
Pour être exact dans les termes il faudrait parler de » registered warrant »…
FAQ sur les IOU :
http://www.sco.ca.gov/5935.html
mais bon tout cela revient au même;
Pour ce qui est de la sécession de certains états… mouais…ça a été prédit par un cabinet de prospective géopolitique russe il me semble. Pour ma part je reste sceptique face à un tel scénario : les USA ne sont pas l’UE…
Par contre va pour les troubles dans le pays : mais c’est aussi assez peu probable. Les américains ont plutôt tendance à s’unir devant les cataclysmes non ?
Plus sérieusement ils ne sont pas assez cons pour ne pas réaliser qu’une sortie de crise se fera en restant uni (pour établir une nouvelle monnaie pour remplacer le dollar, il faut être uni).
Bonjour,
« Pour ce qui est de la sécession de certains états… mouais…ça a été prédit par un cabinet de prospective géopolitique russe il me semble. »
Effectivement, mais pas exclusivement.
Ainsi le gouverneur du Texas Rick Perry s’est déclaré favorable à une sécession, au titre du 10ème amendement. Source: http://www.huffingtonpost.com/2009/04/14/10th-amendment-texas-rick_n_186881.html
Au passage, la constitution Américaine prévoit ce cas de figure: D’ailleurs il faudrait être fou, ou auteur de traités Européens pour ne pas prévoir les règles de sécession d’un état dans un texte à vocation constitutionnelle.
Faites-vous même une recherche google et vous vous apercevrez sans peine que le sujet fait au moins débat là bas, et pas que au travers de quelques illuminés faciles à stigmatiser.
« Les américains ont plutôt tendance à s’unir devant les cataclysmes non ? »
Je pense plutôt que les Américains ont été unis avec un nationalisme de façade avec le drapeau mis notamment à toutes les sauces et surtout assez de pognon pour occuper tout le monde. Si la crise financière lessive le dollars au point de leur diminuer leur train de vie de manière drastique tout en coupant de bonnes perspectives d’avenir, j’ai bien peur que de vieilles animosités nord/sud – ville/campagne ne se raniment immédiatement.
Penser les USA comme une entité monolithique, c’est à mon sens une erreur tant ce pays est divers. Les problèmes des états ruraux, des états réserves naturelles, des états quasi-désertiques, des états touristiques, des états industriels, etc etc sont tous fondamentalement différent. si ça tourne vraiment mal, chacun essaiera de préserver son intérêt propre en évitant de trop casquer pour son voisin moins chanceux.