Youpi youpi, la crise est finie !

Je suis un abruti, je pensais ce post inachevé, mais en fait il est fini depuis une semaine…voilà ce que c’est de rédiger avec une gueule de bois, on se méfie trop de sa production alors que tout va bien !

Un petit post axé éco en mode grosso modo… J’aurais pu continuer à broder sur Mitterrand, mais faut savoir passer à autre chose… Tiens, d’ailleurs Frédéric était à Dijon la semaine dernière ; mais il est déjà reparti…en jet. 1H45 en TGV depuis Paris, c’est trop long pour du temps de ministre. Au grand théâtre, où il faisait son discours, les employés désirant travailler lors de sa prestation (un vague discours sur dieu sait quoi) devaient montrer « patte blanche » : en français actuel cela signifie envoyer son nom aux RG, qu’ils vérifient si la personne n’est pas un causeur de trouble potentiel. Tout le monde trié sur le volet…pas question de risquer le moindre happening inopportun. Comme quand sarko va s’acheter des meubles et qu’on boucle un quartier de Paris… L’auteur du Blog du globe aurait-il pu assister ou travailler lors de la présence de Frédo ? C’est une question que je me pose vu mon dernier article un peu injurieux sur les bords…

Mais bref, revenons aux choses sérieuses : la crise est finie, c’est acquis. Il ne reste plus personne pour contredire cette vérité banale. Les USA, phare du monde, pionniers éternels, ont démontré qu’ils sont et seront encore longtemps les leaders de l’humanité en terme de dynamique économique, financière, physique, biologique, droit de l’hommiste etc. 11 des 13 Nobel 2009 sont américains : ceux qui doutaient sont à présent rassurés. Le drapeau étoilé peut flotter sereinement sur toutes les bases militaires du globe. Obama n’a plus rien à prouver. Les universités américaines sont les plus performantes. Les banquiers américains sont les plus inventifs, les plus débrouillards. Les soldats américains sont les plus braves, les mieux équipés, les mieux commandés. Les opérations de libération et de maintien de la paix sont parfois sanglantes, mais l’intention l’emporte : idéalisme hégélien, les américains n’ont qu’à penser à quelque chose pour que cela soit. Ainsi en fut-il de la justice et de la paix.

Elections anticipées au Japon : petit rappel des enjeux

Au Japon, des élections anticipées auront lieu  le 30 aout. Quels sont les enjeux ?

Souvenez-vous, il y a quelques temps je rapportais une série d’événements montrant que la tension montait chez les détenteurs de T-Bonds (cf article en question avec sources) :

“Masaharu Nakagawa, finance chief of the Democratic Party of Japan (DPJ), told the BBC that his country should not purchase any more US debt unless issued in yen“

Le DPJ est le principal parti d’opposition et il a remporté des élections en 2007, ce qui lui donne la possibilité de s’opposer à certaines politiques. Ce parti n’est pas au pouvoir mais cette opposition n’a rien à voir avec notre PS en décrépitude. Si des aussi hauts responsables politiques commencent à évoquer l’idée de ne plus accepter de dette américaine libellée en dollars, on imagine bien que l’éventualité d’une monnaie américaine  ne valant plus rien est une idée qui fait son chemin. Encore une fois “doucement mais sûrement”…et je crois que l’on est plus proche du “sûrement” que du “doucement”.

Après Wall Street et GM : le bailout de la Califooornie, la Californie…

Il y a donc ce qui se passe en ce moment sur les marchés…ce sur quoi j’aurais dû poster ces derniers jours : j’ai beaucoup aimé l’histoire du voleur de software de chez Goldman Sachs. Bah, d’autres ont relaté ces drôleries pour moi. En fait l’idée qui plane en arrière plan de toutes les bizarreries de l’actualité financière, c’est que la FED pourrait bien soutenir le rebond (si vous êtes intéressés par tout ça il faut aller traîner sur Zéro Hedge). Perso j’ai évité de trop broder là-dessus parce que c’est toujours facile d’expliquer quelque chose avec un argument du type “grosse imposture” : plutôt que de faire du sensationnel…regardons donc ce qu’il se passe en Californie, un état fétiche à propos duquel j’ai déjà posté plusieurs fois.

La réforme la plus importante depuis 1930 (heu… non la seconde en fait)

Il y a quelques temps, j’avais lu que les rumeurs concernant le projet de réforme des institutions financières d’Obama donnerait plus de pouvoir à la FED. Je n’avais pas osé y croire et je suis passé à autre chose… Puis voilà que le président préféré de tous les êtres humains  débarque avec sa formidable réforme qui serait “du jamais vu depuis les années 30″.

Comme le titre de ce billet l’indique, si si, il y a eu des réformes au moins aussi importantes depuis la crise de 29 ! Prenons par exemple l’annulation de ces dites “grandes réformes” des années 30 ! L’abrogation des lois des “grandes réformes” des années 30 ne vaut-elle au moins autant que “les grandes réformes” qui promulguèrent des lois visant à éviter une nouvelle crise systémique ?

Reprise fin 2009-début 2010 ? Ne serait-ce donc qu’un mauvais canular ?

Voici trois graphiques extraits de cette mise en perpective que je recommande vivement. Ce PDF rassemble des comparaisons de différents indicateurs économiques : la récession actuelle est mise côte à côte avec celle de l’après-guerre ou de la crise de 29. Si cela ne permet pas de prévoir le futur, cela force néanmoins à devoir reconnaître la gravité de la situation : encore une fois, cette crise n’est pas un petit souci que l’on va résoudre à coup d’impression de monnaie et de beaux discours.

Illustration  assez explicite : pour commencer le spread des dettes AAA (dette censée être la plus sûre) et des bons du trésor américain (censés être l’ultime valeur refuge…censés être “ultra” sûrs). Pas de précédent historique à une telle explosion du spread.

Marché obligataire, vers une plus forte volatilité ?

2 graphes : en bleu, l’Europe, en blanc les US !!! pour les échéances 2 ans et 10 ans… Pour le moment, il n y a que les échéances longues qui remontent, les échéances courtes sont ancrées par les taux directeurs des banques centrales… L’une des explications qui me parait intéressante, dont on ne parle pas assez et qui va avoir un impact pour les prochaines années,  c’est le transfert de volatilité des marchés actions vers les marchés obligataires … de façon abrégée, les États se mettent à prendre en garantie des actifs qui relevaient autrefois de la sphère des marchés actions et qui se retrouvent donc maintenant dans la sphère des coporate bonds !!! le risque des États augmente donc, et la volatilité de leurs bonds avec…

Suggestions de vidéos

Paul Virilio à l’émission “Ce soir ou jamais”… Démarre avec des réactions à la catastrophe de l’A330 Paris-Rio. Développe ensuite sur l’accélération de l’histoire etc. Une émission de télévision ce n’est jamais idéal pour développer des notions complexes, mais il faut tout de même reconnaître et encourager ces bonnes initiatives cathodiques !

Pour les anglophones, une indispensable petite conférence fort éclairante sur le concept de croissance exponentielle… C’est en 8 parties et ça rappelle quelques vérités de base qui sont souvent oubliées ou négligées !

Un extrait de Galbraith

J’ai plusieurs idées de posts mais je n’ai pas trouvé le temps de rédiger. Par contre, au cours d’une lecture, je n’ai pas su résister à l’envie de vous faire partager ce qui suit… Ceci est une traduction d’un bout de l’article Wikipédia sur l’ouvrage de Galbraith intitulé “The Great Crash”. Il a bien sûr été traduit en français…mais je ne l’ai pas sous la main…je suppose qu’il doit s’appeler “la grande dépression” ou quelque chose dans le genre. En attendant j’ai traduit de façon à peu près fidèle un résumé…bref…

Voici donc en français (les anglophones peuvent jeter un œil ici…ce livre est en partie disponible sur google books)

Au lendemain du jeudi noir, les journaux londoniens ont rapporté que des spéculateurs ruinés se jetaient par les fenêtres, mais Galbraith affirme qu’il n’y a pas de fondements à ces histoires de vagues de suicides généralisées. Par contre les détournements de fonds commencèrent. Pendant la bulle il y avait eu une nette augmentation de ce que Galbraith appelle la « richesse psychique » ; la personne se faisant voler était inconsciente de ses pertes alors que l’escroc voyait sa situation s’améliorer de façon tout à fait tangible. Avec l’éclatement de la bulle, les comptes étaient mieux examinés et les signalements d’employés faisant défaut sont devenus des événements quotidiens dès la première semaine du crash (Galbraith souligne avec ironie que le nombre d’employés disparus pour ces raisons est bien plus élevé que le nombre de « suicidés »).

Inflation ou déflation ? (2)

Dans “Inflation ou déflation ? (1)”, nous avions soulevé un certain nombre de problématiques liées à ce débat qui est fort à la mode. J’avais commencé en rappelant l’importance de la vitesse de circulation de l’argent : si les injections de monnaie restent bloquées dans les banques, l’inflation s’éloigne. Ainsi, nous avions vu que les banques se prêtent seulement entre elles, les autres potentiels emprunteurs n’étant pas couverts par une garantie étatique, il n’y a aucune raison pour qu’on leur fasse confiance. Les banques prêtent si elles ne prennent pas de risques, sinon elles préfèrent s’assoir sur les montagnes de liquidités injectées par les États : la raison de ce comportement, c’est qu’elles savent qu’elles ont des trous qu’il faudra un jour combler.

Après l’Irlande, l’Angleterre (et après l’Angleterre, bientôt les US ?)

Une petite note qui n’est pas une grosse surprise, mais c’est un élément qui m’a influencé dans le billet sur l’insolvabilité américaine. Voici bientôt deux mois, dans “l’Irlande, ce modèle pour les français“, j’écrivais :

certains abaissements de notes par Standard and Poor’s peuvent être sensibles politiquement, mais si ils font bien leur travail…la Grande Bretagne risque d’être parmi les prochains sur la liste des mauvais élèves

Dans l’édition des Échos d’aujourd’hui on peut lire :

L’agence Standard & Poor’s (S&P) a provoqué un accès de défiance sur la livre hier, en modifiant à la baisse la perspective attachée à la notation du Royaume-Uni. S&P estime que la dette publique pourrait atteindre 100 % du PIB en 2013, « même en tenant compte de resserrements fiscaux supplémentaires », un niveau incompatible avec la notation AAA, dont elle bénéfice actuellement.