Analyse de l’euro/dollar : juste sur la question du faciès

Il y a quelques temps quelqu’un m’avait fait remarquer ceci : les billets “euros” sont exempts de tout signe qui pourrait éclairer sur ce que peut bien représenter cette monnaie. Etant donné que j’ai l’impression que l’on est dans une phase stand by au niveau éco/finance, arrêtons-nous donc là-dessus (quand je dis “stand by”, entendons-nous bien :  au fond je ne dis pas qu’il ne se passe rien…juste il ne se passe rien qui change le sens de ce que j’ai déjà dit, donc je m’en fous…déconnectez du Reuters, l’événement n’a plus de sens et l’histoire prend du retard).

Bref : l’idée de ce post est de comparer rapidement le dollar et l’euro par une analyse de leur représentation papier. Cela  va donner un angle intéressant pour quiconque est préoccupé par des questions telles que : “franchement que va devenir l’euro ?”.

Des billets vide de sens

Voici le recto d’un billet de 100 :

Et puis son verso :

Reprise fin 2009-début 2010 ? Ne serait-ce donc qu’un mauvais canular ?

Voici trois graphiques extraits de cette mise en perpective que je recommande vivement. Ce PDF rassemble des comparaisons de différents indicateurs économiques : la récession actuelle est mise côte à côte avec celle de l’après-guerre ou de la crise de 29. Si cela ne permet pas de prévoir le futur, cela force néanmoins à devoir reconnaître la gravité de la situation : encore une fois, cette crise n’est pas un petit souci que l’on va résoudre à coup d’impression de monnaie et de beaux discours.

Illustration  assez explicite : pour commencer le spread des dettes AAA (dette censée être la plus sûre) et des bons du trésor américain (censés être l’ultime valeur refuge…censés être “ultra” sûrs). Pas de précédent historique à une telle explosion du spread.

Suggestions de vidéos

Paul Virilio à l’émission “Ce soir ou jamais”… Démarre avec des réactions à la catastrophe de l’A330 Paris-Rio. Développe ensuite sur l’accélération de l’histoire etc. Une émission de télévision ce n’est jamais idéal pour développer des notions complexes, mais il faut tout de même reconnaître et encourager ces bonnes initiatives cathodiques !

Pour les anglophones, une indispensable petite conférence fort éclairante sur le concept de croissance exponentielle… C’est en 8 parties et ça rappelle quelques vérités de base qui sont souvent oubliées ou négligées !

Inflation ou déflation ? (2)

Dans “Inflation ou déflation ? (1)”, nous avions soulevé un certain nombre de problématiques liées à ce débat qui est fort à la mode. J’avais commencé en rappelant l’importance de la vitesse de circulation de l’argent : si les injections de monnaie restent bloquées dans les banques, l’inflation s’éloigne. Ainsi, nous avions vu que les banques se prêtent seulement entre elles, les autres potentiels emprunteurs n’étant pas couverts par une garantie étatique, il n’y a aucune raison pour qu’on leur fasse confiance. Les banques prêtent si elles ne prennent pas de risques, sinon elles préfèrent s’assoir sur les montagnes de liquidités injectées par les États : la raison de ce comportement, c’est qu’elles savent qu’elles ont des trous qu’il faudra un jour combler.

Après l’Irlande, l’Angleterre (et après l’Angleterre, bientôt les US ?)

Une petite note qui n’est pas une grosse surprise, mais c’est un élément qui m’a influencé dans le billet sur l’insolvabilité américaine. Voici bientôt deux mois, dans “l’Irlande, ce modèle pour les français“, j’écrivais :

certains abaissements de notes par Standard and Poor’s peuvent être sensibles politiquement, mais si ils font bien leur travail…la Grande Bretagne risque d’être parmi les prochains sur la liste des mauvais élèves

Dans l’édition des Échos d’aujourd’hui on peut lire :

L’agence Standard & Poor’s (S&P) a provoqué un accès de défiance sur la livre hier, en modifiant à la baisse la perspective attachée à la notation du Royaume-Uni. S&P estime que la dette publique pourrait atteindre 100 % du PIB en 2013, « même en tenant compte de resserrements fiscaux supplémentaires », un niveau incompatible avec la notation AAA, dont elle bénéfice actuellement.

L’insolvabilité américaine : une extravagance bientôt banale ?

Sun Tzu, auteur de "l'art de la guerre", était un chinois...les américains devraient repenser à l'un des principes donné dans ce livre : "ne pas sous estimer l'ennemi". A trop prendre ses créanciers pour des gogos...

Chaque jour apporte son flow de doutes quant à la solvabilité américaine. C’est assez intéressant de voir comment des sujets tabous deviennent banals : souvenez-vous, en septembre comparer la crise actuelle avec celle de 1929, c’était s’assurer une réputation de demeuré catastrophiste. Depuis la fin de l’été 2008, il y a eu un bon paquet de déclarations de grands économistes qui se plaisaient à railler ceux qui voyaient une situation très alarmante… Puis on a vu les perceptions glisser et peu à peu les délires des apocalyptiques sont devenus réalité : aujourd’hui, comparer l’ampleur de la crise actuelle avec celle de 1929 n’est plus un tabou. Il me semble que l’on est à présent en train d’assister à l’acceptation d’une autre question délicate :  celle de la potentielle insolvabilité américaine.

Il y a quelques temps si l’on parlait d’insolvabilité des USA, on ne passait même pas pour un crétin, on était juste incompris. Pour les gens en général, une cessation de paiement de la part des USA, c’était juste un non-sens. Au mieux, ceux qui mettaient en doute la capacité des USA à rembourser passaient  pour des éternels “goldeux” qui prédisent la fin du dollar depuis trente ans, ce au profit d’un retour du métal jaune. Leur éternelle rengaine apparaissait donc comme un “as usual”… La situation économique n’aurait fait que donner un peu de relief à des propos rabâchés maintes et maintes fois au cours des dernières décennies.

Le CPI : calcul de l’inflation aux USA (2)

Voici donc la suite “sur les travers du calcul de l’inflation aux USA”. Comme promis, je vous avais gardé le meilleur pour aujourd’hui, bien que le fin du fin soit encore à venir…  (Hé oui ce blog ne devient-il pas de plus en plus succulent ?

Comme je le disais hier, dans le mode calcul du CPI,  il y a un autre paramètre qui est fort dérangeant. Il s’agit de la façon dont l’immobilier est pris en compte : dans ce post on va voir comment déguiser une bulle en croissance.

Le CPI : calcul de l’inflation aux USA (1)

Avant la suite sur “inflation ou déflation”, voici (encore) une autre parenthèse qui sera utile pour la suite.

CPI, trois lettres pour : “consumer price index”. C’est l’indice qui est censé repprésenter l’évolution des prix au Etats unis. Je dis censé parce que comme tout chiffre qui influe de façon importante sur le moral des acteurs de l’économie, le mode de calcul  semble évoluer selon la conjoncture . Entendez par-là : les administrations revoient régulièrement la recette  qui permet de concocter cet indicateur. Le point positif c’est que ça évite de créer des paniques, le point négatif c’est que du coup on ne voit plus les problèmes arriver. Tout comportement anormal de la courbe est lissé par une réforme de méthode : au fond ce n’est qu’un vice de plus dans le système…